Mahfi Eğilmez : Sur les nouvelles mesures

*Mahfi Eğilmez

Le taux USD/TL, qui avait baissé avec l’introduction du compte de dépôt à devise protégée, a progressivement remonté au fur et à mesure que cette pratique devenait controversée, et l’administration de l’économie a fait savoir que certaines mesures seraient annoncées. Le taux de change, qui avait baissé avec ce message, est reparti à la hausse après l’annonce des mesures prises.

Résumé des mesures annoncées

Le billet à ordre indexé sur le revenu (GES) est émis : Selon ce qui a été dit sur le marché à propos de cet instrument, dont le nom n’a été qu’annoncé et dont le contenu n’est pas encore connu, il est entendu que ces titres de créance seront émis indexés sur les revenus de quelques institutions sélectionnées. Le taux de rendement de ces titres est estimé entre 25 et 30 %.

Il est difficile de comprendre pourquoi les Ottomans ont préféré une méthode telle que l’emprunt auprès des banquiers de Galata sous le nom de Rüsum-u Sitte après qu’ils soient devenus incapables d’emprunter de l’argent, alors qu’il était possible d’emprunter avec des obligations d’État sans aucun revenu. La seule explication semble être de ne pas appeler le rendement à payer d’intérêts.

Les crédits sont limités : La BRSA a raccourci la période de remboursement des prêts à la consommation en visant à limiter l’expansion du crédit par le recours aux prêts à la consommation. Cependant, cela n’a pas modifié l’échéance de 36 mois des prêts à la consommation inférieurs à 50 000 lires. Parce que les prêts inférieurs à ce montant sont principalement utilisés pour payer les dettes de carte de crédit. En outre, la limitation a été renforcée par l’introduction d’un montant de paiement minimum de 40 % pour les limites de carte de crédit supérieures à 25 000 TL.

Évolution du ratio de réserves obligatoires appliqué aux prêts : Avec la décision du 23 avril 2022, la Banque centrale a commencé à appliquer les réserves obligatoires aux prêts, sauf quelques exceptions telles que les prêts aux PME, les prêts aux commerçants, les prêts agricoles, et est passée à une politique sélective de prêts. Dans ce règlement, une réserve obligatoire de 10 % était appliquée aux prêts commerciaux en espèces. Avec la nouvelle décision prise, ce taux a été porté à 20 %. Ainsi, l’idée de freiner l’expansion du crédit, censée augmenter l’inflation, a été mise en pratique. Naturellement, cette régulation aura un impact négatif sur la croissance. Le choix du gouvernement dans le choix entre inflation et croissance a été jusqu’à présent en faveur de la croissance. Avec cette décision, soit cette idée est abandonnée, soit il y a une contradiction.

La possibilité d’échanger pour les étrangers est rouverte : L’accès des investisseurs étrangers à la livre turque a été limité pendant un certain temps. Dans la décision de la BRSA, qui a été annoncée hier, la phrase “l’introduction d’opportunités d’échange dédiées pour les non-résidents” est incluse, bien que les détails n’aient pas encore été divulgués. Les commentateurs du marché considèrent cette réglementation; Il l’interprète comme donnant accès à TL aux investisseurs qui s’engagent à ne pas vendre à découvert.

Le Conseil des marchés de capitaux a procédé à des réductions de frais : Avec la décision prise hier, la CMB a réduit les frais de conseil pour les offres publiques et les offres d’actions à l’étranger. Ainsi, l’apport de capitaux aux entreprises par le biais d’offres publiques est encouragé.

Évaluation

Avant l’annonce de ces mesures, le taux USD/TL était d’environ 17,20, après avoir entendu que la mesure serait annoncée, il est tombé en dessous de 16,80, et après l’annonce des mesures, il est revenu à 17,20. Bien qu’il y ait eu quelques baisses, on estime que ces baisses sont dues aux ventes d’intervention sur le marché des changes plutôt qu’aux mesures annoncées. Cela signifie que les marchés ne sont pas convaincus que ces mesures prises pour faire baisser le taux de change feront baisser le taux de change et donc l’inflation.

La politique économique est divisée en deux : la politique budgétaire et la politique monétaire. La politique budgétaire comporte trois sous-politiques importantes ; politique fiscale, politique de dépenses et politique d’emprunt. Le plus efficace d’entre eux est la politique fiscale. La politique monétaire comporte également trois sous-politiques ; opérations d’open market, réserves obligatoires et politique d’intérêts. La plus efficace d’entre elles est la politique d’intérêt.

Après une bataille perdue, Napoléon rassembla les commandants et demanda pourquoi ils avaient perdu la guerre. L’un des commandants a dit : « Il y a plusieurs raisons » et a commencé à compter : « La première raison est que la poudre à canon s’est épuisée » et Napoléon a fait taire le commandant : « Vous n’avez pas besoin de compter le reste. »

Si vous n’utilisez pas efficacement la politique des taux d’intérêt, vous ne pouvez pas résoudre le problème de l’inflation.


Cet article est tiré du blog personnel de Mahfi Eğilmez.

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